미국 정책 불확실성이 커지면서 달러와 국채에서의 자금 유출이 가속화되고 있다. 올해 들어 달러 지수는 9% 이상 약세를 보였으며, 이러한 추세는 계속될 것으로 보인다. 뱅크오브아메리카의 최근 글로벌 펀드 매니저 설문조사에 따르면, 응답자의 61%가 향후 12개월 내 달러 가치 하락을 예상하고 있으며, 이는 지난 20년 간 가장 비관적인 전망으로 평가된다.

달러 하락으로 인해 일본 엔, 스위스 프랑, 유로와 같은 안전 자산 대응 통화가 상승세를 보였다. 특히, 일본 엔은 올해 들어 달러 대비 10% 이상 강세를 보였고, 스위스 프랑과 유로도 약 11% 상승했다. 이러한 추세 속에서 멕시코 페소와 캐나다 달러는 각각 5.5%와 4% 상승했으며, 폴란드 즈워티는 9% 이상, 러시아 루블은 22% 이상 강세를 보였다.

하지만 일부 신흥 시장 통화는 여전히 약세를 보이고 있다. 베트남 동과 인도네시아 루피아는 미국 달러 대비 역사적 최저 수준을 기록했으며, 터키 리라는 사상 최저에 도달했다. 중국 원화도 거의 두 주 전에 달러 대비 최저 기록을 세웠으나 이후에는 약간의 회복세를 보였다.

내외부 경제여건을 고려할 때, 많은 중앙은행들은 달러 약세를 환영하고 있다. 애덤 버튼 포렉스라이브의 수석 통화 분석가는 "대부분의 중앙은행은 달러 지수가 10%-20% 하락하는 것을 긍정적으로 생각할 것"이라고 밝히며, 달러 강세가 지속적인 문제라고 지적했다. 신흥 시장 국가들은 달러로 표기된 부채를 많이 보유하고 있어 달러 약세가 실제 부채 부담을 낮추는 효과를 가져온다.

하지만 이러한 경제 여건에도 불구하고 통화 가치 조정은 신중하게 이루어져야 한다. 신흥 시장은 높은 인플레이션과 부채 문제, 자본 유출 위험에 직면해 있으며, 이러한 요인들이 통화 평가 절하를 더욱 위험하게 만든다. 신흥 시장의 중앙은행들은 이러한 위험을 피하기 위해 통화 정책을 신중하게 조정해야 할 필요성이 있다.

여러 중앙은행들이 통화 가치를 낮추기보다는 금리를 인하할 여지를 모색하고 있는 상황이다. 유럽 중앙은행(ECB)은 최근 인플레이션 둔화로 금리를 25bp 인하하기도 했다. 이러한 통화 정책 변화는 경제 성장 촉진을 위한 일환으로 해석된다.

결국, 현재의 지정학적 환경에서 통화 평가 절하는 보복의 위험에 직면할 수 있으며, 중앙은행들은 이러한 불확실성을 피하기를 원하고 있다. 따라서 지금 시점에서 통화 전쟁을 피하는 것이 경제의 안정성을 높이는 고찰이 될 것으로 보인다.


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